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上半年业绩超预期,一体化龙头再起航
2018-07-12 17:33:10 东方财富网
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研报日期:2018-07-12

  华新水泥(600801)

  事件:

  公司发布业绩预告, 预计上半年归属净利润20.28-21.28亿元之间, 同比增加179%到192%。

  投资要点:

  中南、西南水泥龙头,基建投资具备支撑

  公司是中南和西南地区水泥龙头,产能主要集中在湖北、湖南、云南、重庆和贵州等省份。 从需求端来看,受益乡村振兴和城镇化推动,中南和西南地区省份投资增速相对其他地区仍较高,水泥产量增速保持前列。 考虑到区域需求向好,公司水泥销量继续保持增长, 预计公司上半年水泥销量继续小幅提升。

  受益行业景气,水泥售价维持高位

  供给侧改革背景下,矿山整治、错峰生产、减量置换和特别排放限值等政策压缩水泥供给,水泥和熟料库容持续维持低位。中南和西南地区需求不弱,库存低位推升水泥价格上涨, 公司水泥销售均价持续抬升,预计上半年水泥均价328元/吨,同比增长约13%。

  供给端收缩有望持续,一体化龙头再起航

  我们认为,十八大以来青山绿水就是金山银山的执政理念推动环保督查常态化,错峰生产、矿山整治、减量置换和排放限值等政策力度持续,能耗较大、排污不达标的中小产能存在被动淘汰风险。 基于我们对于水泥-熟料价差的判断,行业龙头深化协同将加速下游粉磨站被动淘汰,向骨料、混凝土和协同处置危废领域布局提高盈利空间,一体化龙头有望再起航。盈利预测: 基于对未来水泥价格和销量的预测,我们预计华新2018-2020年净利42.13、 48.91和52.07亿元,继续给予“ 推荐”评级。

  风险提示

  水泥价格不及预期;原材料价格大幅上涨;错峰力度不及预期。[国联证券股份有限公司]
 

提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。
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