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购买资产新增股份上市,大基金持股加速半导体材料国产化
2018-06-14 20:03:33 东方财富网
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研报日期:2018-06-14

  雅克科技(002409)

  事件: 公司发行股份购买资产新增股份上市,其中发行约 6382 万股购买科美特 90%股权,对价 13.23亿元,发行约 5520 万股收购江苏先科合计 84.825%股权,对价 11.44 亿元。总计发行股份约 1.19 亿股,发行价格为 20.729 元/股。公司总股本增加至 4.63 亿股,沈氏家族成员合计持有上市公司股份比例由 60.08%下降为 49.32%,仍为上市公司的控股股东及实际控制人,产业基金(大基金)持有上市公司 5.73%股份。

  通过完全控股江苏先科间接控股韩国 UP Chemical,成为国内最大 IC 前驱体制造企业,填补国内空白。 2016 年公司牵头实现江苏先科对 UP Chemical 96.18%股权的收购,目前江苏先科已完全控股 UPChemical,公司持有江苏先科 15.175%股权,本次交易完成,公司间接持有 UP Chemical 100%股权。UP Chemical 主要产品为 IC 前驱体,属于电子特种气体,广泛应用于 16 纳米、 21 纳米、 25 纳米等高端制程下 DRAM 以及先进的 3D NAND Flash 的制造工艺,主要客户包括 SK 海力士、三星电子顶尖存储器企业,未来将有望在国内建厂并与长江存储(武汉新芯)、中芯国际等企业合作。本次收购完成,公司成为国内最大的 IC 材料企业,填补国内空白,未来 5G 应用推广有望带动 3D NAND 需求爆发, UP业绩有望超预期。

  收购科美特,电子特气布局再落一子。 科美特主要产品为六氟化硫及四氟化碳,主要用于电工高压输配电设备和半导体制造领域,工业级六氟化硫客户主要包括山东泰开、平高集团、西电集团和上海思源等国内大型电气设备制造商和印度、海湾地区等国外的电气设备制造商,电子级六氟化硫和四氟化碳最终客户包括林德气体、昭和电工、关东电化以及台积电等日本、台湾企业。科美特承诺 2017-2019年实现的经审计的净利润具体为 2017 年不低于 1 亿元、 2017 年与 2018 年之和不低于 2.16 亿元、2017-2019 年三年之和不低于 3.6 万元。

  公司成为大基金直接参股的第一家材料类上市公司,产业联动加速半导体关键材料国产化。 本次交易完成,国家大基金持有上市公司 5.73%的股份,成为 5%以上控股股东,公司成为国家大基金直接参股的第一家材料类上市公司。自 2014 年 9 月成立以来,千亿规模的国家大基金扮演着产业扶持与财务投资的双重角色,意在扶持我国集成电路产业链发展,弥补国内产业薄弱环节,实现进口替代,助力龙头企业进入国际第一梯队。大基金是中芯国际、长江存储、京东方等大陆领先 IC 制造商的第二大股东,未来产业链上下游联动,有助于公司产品快速导入,加速半导体关键材料国产化应用。

  投资建议: 维持“买入”评级,维持盈利预测,预计 2018-20 年归母净利润 1.96、 3.36、 4.36 亿元,增发摊薄后 EPS 0.42、 0.73、 0.94 元, PE 51X、 29X、 23X。[申万宏源证券有限公司]
 

提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。
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