首页 理想论坛 股市直播 官方微博
官方微信
扫描关注:理想财富微信公众号
理想选股APP
扫描下载理想选股app
布局有层次 成长有弹性
2018-02-14 17:54:52 东方财富网
点击下载

研报日期:2018-02-14

  安科生物(300009)

  投资逻辑

  生长激素业务是新成长主引擎 水针优先审评加快上市:公司水针产品生产申请已经公示纳入优先审评,有望进一步加快水针上市进程,增强公司生长激素产品市场竞争力,同时较大幅度提升公司生长激素收入规模。

  法医检验业务壁垒高弹性强: 公司全资子公司中德美联主打核酸法医检验业务, 这一行业专业性强,对公共资源能力要求高, 行业壁垒高, 业绩有望连续实现高增长。

  细胞治疗研发顺利: 公司与参股公司博生吉合资成立子公司博生吉安科, 积极推进 CD19 CAR-T 临床研究工作,同时公司也已经在针对其他靶点的血液肿瘤 CAR-T,以及实体肿瘤 CAR-T 和 CAR-NK 治疗方面取得成绩。

  单抗业务 HER-2 研发处于国内领先梯队: 公司 HER2 单抗研发已经进入Ⅲ期临床,有望较早获批上市,占据行业先机。公司已经通过转让获得重组抗VEGF 人源化单抗的临床研究批件及相关技术。

  干扰素业务剂型全面但行业竞争激烈:我们认为干扰素行业竞争激烈,公司干扰素业务规模相对平稳,对整体业绩成长的贡献不大,但业务存量较大,利润率较高,能为公司提供稳定现金流。

   多肽原料药相对稳定: 由于降价和医保控费等方面压力, 苏豪逸明主要原料药品种的对应制剂销售都在国内市场增速趋缓, 但我们认为苏豪逸明的盈利仍具有持续性和稳定性。

   有层次的布局 不同阶段各有成长性: 干扰素、中成药、多肽原料药等业务为公司贡献持续的现金流;生长激素、法医检验业务是未来一定时期公司业绩增长的主引擎和弹性来源; 细胞治疗和单抗药物是公司的前沿布局,为公司的中长期市场预期提供了坚强支撑。

  投资建议和盈利预测

   我们预测公司 2017 年-2019 年 EPS 分别为 0.40、 0.53、 0.68 元, 同比增长 45%、 30%、 29%。 我们看好公司未来的业绩放量能力和创新研发价值, 结合公司当前公司估值水平, 给予“增持”评级。

  风险提示

  研发费用超预期;水针上市和放量不达预期; CAR-T 和单抗研发不达预期等[国金证券股份有限公司]
 

提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。
理想财富官方微信 回顶部 到页底
理想财富官方微信