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梦网集团调研纪要
2019-05-29 10:09:48 东方财富网
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研报日期:2019-05-29

  梦网集团(002123)

  投资建议:富信发展态势良好,发送量环比翻倍以上增长,用户接受程度高,是目前极为稀缺的操作系统级应用,内嵌小米、OV等国内主流手机品牌。并且,云业务模式本身又提供了巨大的业绩弹性。公司业绩高增长,云通信业务即将全面启动,19年预测估值不到20倍,继续重点推荐。

  出席领导:公司董事长、董秘、产品战略规划及预研总经理、CMO、市场总监等

  公司董事长 余总

  公司传统做企业短信业务,企业短信的市场09年到现在仍然不断增长,去年行业增长是14%,今年一季度是19%。与微信公众号相比,用户的覆盖面更广,并且具有实名效应。行业预计未来预计仍能保持这个增长速度。做到了对所有中国互联网企业用户的覆盖,银行领域覆盖30%-40%以及其他的商业客户,公司最新拥有十几万的用户群,18年增长了一万多个用户数。

  Twilio16年上市,公司与Twilio相比,目前在语音方面有缺失,其他的业务比较相似。Twilio拥有VOIP语音,将国际语音的资费降低。中国的语音市场不赚钱,并且难以监管。视频领域分为直播、点播和互动模式。梦网主要做直播模式。由于单个价值量比较少,所以销售的热情比较低,现在公司的思路主要是做互联网模式,现在公司的云播也有几万用户,未来也会学习Zoom,加入视频通话功能。公司的编解码能力技术优势领先,未来视频云预计也会有大的发展。物联云从18年初到年末增长了20倍,5G时代没有到来,公司要求盈利即可,目前月盈利100万左右。公司的可信云业务能够确保信息发送者身份的真实性。

  梦网的主营业务是消息通讯,现在富信(RCS)是公司的重点方向。企业短信只能传递短信,不能互动。富信的效果和回报比短信优势明显,从而提高转换率。有一个基金公司前几天发送了上千万的富信。梦网的富信能够发送一分钟时长的视频。单价相对于大幅度提升,带来整个市场容量提高,从100-200亿的市场变成700-800亿的市场,未来增值服务的加入会使得单价进一步提升。未来各位可以看到用户手机信箱可以发生明显的变化。

  问答环节

  问:语音是Twilio的重点,为什么公司不往这方面做?

  答:IP线路走语音在国内不能做,主要是政策原因。

  问:富信和短信的差价?

  答:富信比短信高5-8倍。

  问:富信编程比较复杂,是否需要专业人员?

  答:短期内会需要,熟悉了富信编辑器之后就会比较轻松。

  问:富信单个用户使用情况?

  答:富信每个月都在持续加大投入,表明客户认可富信的价值、转换率和品牌度宣传。美妆、汽车、游戏、旅游等行业的发送量环比都在持续增加。

  问:富信的竞争壁垒?

  答:富信谁都可以做,富信的技术去年投入了5000-6000万,原来的短信容量1K,现在的容量是2M,完成相同的并发需有一定的能力,需要至少一年以上的研发。运营商合作层面,传统短信可以通过文字审核,现在富信传递图片和视频,审核难度比以前高,需要公司的公信力。手机厂商的合作,也需要大的厂商才能完成。

  问:成本定价模式?

  答:和运营商的结算有短信的结算和流量的结算。根据公司所知,梦网是唯一做到了运营商全覆盖。

  问:渗透率未来的考虑?

  答:富信主要从高端客户开始,化妆品、汽车、基金等客户接受的程度会比较快,携程网、丰巢则有一个接受的过程,这主要是价格的问题。富信的市场是独特的市场,未来成本会下降会带来市场容量提升。富信的营销转化率是短信的营销转换率的两到三倍,并且能够做到持续营销。

  问:OTT富信需要跟手机厂商合作,未来是否有运用商政策影响?与运营商富信是否有区别?

  答:所有的短信并不一定需要运营商渠道,这是工信部已经有规定的。OTT会更炫一些,并且带互动功能,运营商富信的通讯协议比较老旧。

  问:富信发送的上限?

  答:工信部的规定,向注册用户发送消息是允许的。银行可以允许向客户推销理财产品,但是有一个前提,不能超过4%的投诉率。

  风险提示:富信推广不及预期;行业竞争加剧。[安信证券股份有限公司]
 

提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。
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